5年期以上LPR迎“最大降幅”

2月20日，人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布当日贷款市场报价利率（LPR），1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为3.95%。

与上期报价相比，1年期LPR未变，5年期以上LPR则下降25个基点，结束连续多月的“按兵不动”。25个基点的调降幅度更是创下2019年LPR形成机制改革以来最大降幅。

本月LPR变动有哪些新看点？5年期以上LPR的大幅下行又将对房地产市场、金融机构、购房者等多方主体产生哪些影响？多位专家对此进行解读。

降幅远超市场预期

连续5个月“原地踏步”后，本月LPR调降是自2023年8月1年期LPR下降10个基点以来的首次下降，且呈现“非对称”特征。

“自2019年改革以来，5年期以上LPR比1年期LPR降幅小15个基点。本次‘非对称’下降之后，两个期限的LPR间利差缩小，有助于减少贷款期限错配现象。”招联金融首席研究员、复旦大学金融研究院兼职研究员董希淼表示。

经此次调整，1年期和5年期以上LPR分别为3.45%和3.95%，二者间利差由此前的0.75个百分点收窄至0.5个百分点。业内专家分析表示，贷款利率期限利差趋于合理，有利于提高利率政策的协同性，提升金融资源配置效率。

除“非对称”调降外，本期LPR的另一大特点在于，5年期以上LPR25个基点的降幅创下了2019年LPR形成机制改革以来的单次最大降幅，幅度远超市场预期。

“5年期以上LPR是个人住房贷款和企事业单位中长期贷款的定价基准，当前楼市持续低位运行，投资稳增长需求较高，较大幅度下调5年期以上LPR有较强的必要性。”东方金诚首席宏观分析师王青表示。

对于银行而言，此次LPR下行影响几何？中国民生银行首席经济学家温彬分析认为，考虑到5年期以上LPR降幅较大，此次LPR实际下行幅度总体更大，将有效带动社会综合融资成本继续下行，金融支持实体经济力度进一步提升。温彬同时强调，此次5年期以上LPR下降主要影响中长期贷款，综合考虑存款利率的下调，对银行净息差影响预计总体可控。

王青也持同样观点，“1年期LPR保持不动，则有助于稳定已处历史低位的银行净息差，为5年期以上LPR较大幅度下调腾出空间。”

稳增长、稳地产、促融资、提信心

LPR由各报价行按公开市场操作利率（主要指中期借贷便利利率）加点形成的方式报价，由全国银行间同业拆借中心计算得出，为银行贷款提供定价参考。从以往情况看，当月MLF利率未变情况下，LPR持平概率较高。

2月18日，人民银行开展5000亿元1年期MLF操作，中标利率为2.5%，与此前持平。彼时，多位业内专家曾表示，2023年以来，国内主要银行多次下调存款利率，叠加2024年2月5日全面降准落地，银行资金成本已经有所降低，LPR减少加点具有一定空间。结合人民银行前期对外表态释放的信号，预计2月LPR仍有可能下行。

此次发布的LPR数据与市场预期相符，而LPR不与政策利率同步调整已有过3次先例。据王青介绍，自2019年8月LPR报价改革以来，在MLF操作利率不变的情况下，2019年9月、2021年12月1年期LPR报价和2022年5月5年期以上LPR报价进行过3次单独下调。

至此，在MLF利率不变时，包含本次在内，LPR共有过4次下调。“本次在MLF利率保持稳定情况下，人民银行主要通过数量工具+改革手段，引导实体经济融资成本进一步下调。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示。

除银行资金成本降低，LPR下调空间进一步打开之外，接受采访的业内专家表示，在当前宏观经济恢复势头并不稳固、经营主体信心和预期较弱的情况下，春节之后第一期LPR大幅下降传递出货币政策稳增长、促发展的明确信号。温彬坦言，“当前经济环境需要降低实际利率，LPR下调也是稳增长、稳地产、促融资、提信心的需要。”

100万元房贷可少还5万多元

5年期以上LPR与居民房贷利率直接挂钩，备受市场关注。对于普通购房者来说，此次5年期以上LPR调降的直接利好在于，将进一步降低房贷利息支出。以首套房100万元贷款余额、等额本息房贷、30年期贷款期限为例，据广开首席产业研究院资深研究员马泓测算，经此番调整，购房者月供将减少约145元，合计30年本息累计减少还贷5.2万元左右，贷款优惠力度比较显著。

周茂华在接受采访时也表示，LPR调降利好房地产市场。5年期以上LPR利率下调，降低首套、刚需购房贷款成本，提振楼市需求；同时，也有助于降低二套房月供利息支出等。

根据监管此前规定，对于贷款购买普通自住房的居民家庭，首套住房商业性个人住房贷款利率下限调整为不低于相应期限LPR减20个基点。按此计算，此次LPR下调后，当前购买首套房房贷利率下限将降至3.75%。“部分城市房贷利率已降至历史最低水平，仅个别地区首套房贷利率高于4%（本次调整后北京城六区首套房贷利率为4.05%）。”中指研究院发文表示。

此外，值得注意的是，本次LPR调整后，存量购房者房贷利率并不会立即调整。“对存量房贷而言，房贷利率将在重定价日之后进行调整；对新增房贷而言，预计多数银行将在本次LPR基础上保持加点不变，进而降低新增房贷实际利率。”董希淼介绍。